1 巴菲特指标
用美国股票总市值与 GDP 的比值来衡量股票市场的估值
巴菲特认为，当该指标介于0.9和1之间，则市场被视为估值合理，而当该比率超过1.2则认为估值过高，在该指标接近2时买入美股，相当于“玩火”
20240710：“巴菲特指标”升至 1.96，达到 2021 年底以来的最高水平
2 简易估值法
估值 =（3 年平均增速 x 100+10）x 确定性
确定性定为一个范围在 0-1.3 之间的系数，跟业务性质、市场地位、竞争环境有关，简而言之，就是看业务的垄断性、粘性、可替代性，这些属性越强，确定性越高
试算一下：
- 茅台未来量价符合增速约 15%，PE=（15+10）x 1.3=32 倍合理；
- 腾讯未来 3 年净利润增速 15-20%，PE=25-30 倍合理；
- 中国平安未来 3 年净利润增速 20%，PE=（20+10）x 0.65=20 倍合理；
- 恒瑞医药增速 25%，PE=35 倍合理；
- 不增长的地产，PE=6 倍合理；
适用于低增速的公司，参考自我的简易估值法
3 股息率＞3%
价值投资的核心理念，适用于现金流充沛/资本开支少的公司
一个简单的“四进三出”策略：
- 当股息率在4%以上时可买入；当股息率降到3%以下，或季报恶化时卖出
4 长期复合 ROE＞15%
考量企业的赚钱能力
R15 排行榜：以十年期为考量，按照 ROE 平均＞20%，最低＞15%的标准筛选
根据今年上榜的只有32家，全是中国最顶尖的好企业
5 历史底部，PE＜15 或 PB＜1
核心考量的是“便宜”
筛选标准
- 优质企业减去现金后，PE 在3-5
- 矿产资源类的周期股，PB＜0.5
- 或者股价处于历史最低位置
3P 投资策略：市盈率低，市净率低，股息率高，(或者 roe 高)
6 格雷厄姆选股指标
1、适当的企业规模 年销售不低于 1 亿美元，换算成 A 股，建议营业收入不低于 10亿
2、稳健的财务质量 1）流动比率 > 1.5 2）营运资本（流动资产-流动负债）>长期负债 3）货币现金 > 有息负债 4）10 年经营净现金流之和 > 10 年净利润之和
3、稳定/可持续的利润 1）过去 5 年，每一年都盈利 2）过去 10 年，首尾利润至少增长 33% 即，（2023+2022+2021）/3 相比（2012+2013+2014）/3 利润增长了 1/3
3）去年利润高于上一个牛市利润 如，2023 年的利润需要高于 2015 年
4、可持续的分红 至少有 20 年连续支付股息的记录，在 A 股，至少 10 年，且当下有分红
5、拥有安全边际 1）PE < 15，当下股价不宜高于过去 3 年平均利润的 15 倍 2）PB < 1.5，如果 ROE、ROIC 优秀，可以适当提高比率 3）PB x PE < 22.5
7 补充：高增长企业的历史底部
“便宜”的补充，适用于稳定高增长的企业
核心策略：林奇参数＞2，或市赚率 PR＜0.5（PE/ROE）
市赚率的提出和修正：额外考虑股利支付率
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